L'or est il un bon investissement ? Analyse complète et historique

Si vous êtes intéressés par le domaine de l'investissement vous allez trouver sur internet tout u ntas d'opinions différentes sur le sujet : cela va des aficionados qui ne jurent que par cela à ceux qui haissent profondément la relique barbare.

Le but de cet article est de fournir une analyse des points des pros et au contraire des détracteurs.

Ce qu'en disent les pros

Warren Buffet

Warren Buffett, l'illustre investisseur et homme d'affaires, a exprimé à plusieurs reprises son point de vue sceptique à l'égard de l'or en tant qu'investissement. Il considère que l'or est un actif non productif, ne générant pas de revenu ou de rendement intrinsèque, ce qui le rend moins attractif par rapport à d'autres investissements tels que les actions ou les entreprises productives. Buffett a souvent souligné sa préférence pour les actifs qui ont la capacité de générer des flux de trésorerie et de croître sur le long terme. Son aversion pour l'or s'explique également par le fait qu'il ne produit pas de biens ou de services, ne générant pas de valeur ajoutée au fil du temps. Malgré la renommée de l'or en tant que refuge en période d'incertitude, Warren Buffett reste fidèle à sa philosophie d'investissement axée sur la valeur intrinsèque et les flux de trésorerie.

Robert Kiyosaki

Robert Kiyosaki, l'auteur renommé de "Père riche, Père pauvre", a souvent exprimé une perspective plus positive sur l'or en tant qu'investissement, le considérant comme une valeur refuge face à l'instabilité économique. Kiyosaki estime que l'or est un moyen de protéger sa richesse contre l'inflation et les fluctuations du marché financier. Il voit l'or comme une assurance contre la dépréciation de la monnaie et un moyen de préserver le pouvoir d'achat à long terme. Pour Kiyosaki, la possession d'or physique ou d'instruments financiers liés à l'or peut constituer une partie importante d'une stratégie d'investissement diversifiée, offrant une stabilité dans un portefeuille global. Cependant, il souligne également l'importance d'une éducation financière approfondie et de la compréhension des marchés pour prendre des décisions judicieuses en matière d'investissement, qu'il s'agisse d'or ou d'autres actifs.

Ray Dalio

Ray Dalio, le fondateur de Bridgewater Associates, l'un des plus grands fonds spéculatifs au monde, a souvent exprimé un point de vue favorable sur l'or en tant qu'investissement. Dalio considère l'or comme un actif précieux et une couverture efficace contre l'incertitude économique et les risques liés à l'inflation. Il soutient que l'or peut jouer un rôle crucial dans la préservation de la richesse à long terme, offrant une diversification précieuse dans un portefeuille global. Dalio est connu pour sa vision macroéconomique et son approche prudente des marchés financiers, et il considère l'or comme un élément important de sa stratégie d'investissement. Cependant, il est à noter que les opinions sur l'or peuvent varier parmi les experts financiers, et Dalio lui-même souligne l'importance de la diversification et de la compréhension des dynamiques économiques pour les investisseurs.

Georges Soros

George Soros, l'investisseur et philanthrope célèbre, a affiché une attitude fluctuante envers l'or au fil du temps. Bien que Soros ait été connu pour avoir vendu une grande partie de ses avoirs en or en 2011, il est important de noter que ses opinions peuvent évoluer en fonction des conditions économiques. Dans le passé, Soros a considéré l'or comme un investissement potentiellement attrayant en période d'incertitude et de volatilité des marchés. Il a parfois perçu le métal précieux comme un refuge face aux risques systémiques et à l'inflation. Cependant, il est également reconnu pour adapter sa stratégie d'investissement en fonction des opportunités et des défis du marché. Ainsi, les perspectives de George Soros sur l'or peuvent varier en fonction du contexte économique et financier du moment.

Peter Lynch

Peter Lynch, le légendaire gestionnaire de fonds et ancien responsable du Fidelity Magellan Fund, a exprimé des réserves sur l'or en tant qu'investissement. Lynch était connu pour sa stratégie d'investissement axée sur la recherche d'entreprises solides et en croissance constante. Il considérait l'or comme un actif non productif, soulignant qu'il ne génère pas de revenus ni de dividendes, ce qui le rend moins attractif par rapport à des actions d'entreprises prospères. Lynch a souvent souligné l'importance d'investir dans des actions de sociétés dont les fondamentaux sont solides et qui ont un potentiel de croissance à long terme. Pour lui, l'or ne répondait pas à ces critères, car il ne contribue pas à la création de richesse de la même manière que les entreprises productives. Ainsi, la vision de Peter Lynch sur l'or s'inscrit dans sa philosophie globale, mettant en avant les avantages des investissements dans des sociétés actives et rentables.

L'or en tant qu'investissement : arguments contre

D'après ces témoignages il n'y pas de consensus évident parmi les grands investisseurs. Warren Buffet est de loin celui qui apprécie moins l'investissement en or et il en a expliqué les raisons :

l'or ne génère effectivement pas de flux de rendement. Ce n'est pas comme une action, dont la société va générer des bénéficies dont l'actionnaire récupère une partie sous forme de dividendes ou d'un cours plus élevé de l'action. Idem pour les obligations qui génèrent des intérêts au préteur.

En ce sens, Buffet préfère garder des liquidités en USD quite à les placer sur des fonds monétaire pour faire un pe ude rendement, en attendant d'avoir une opportunité d'achat d'entreprise. Buffet achète entièrement l'entreprise pas juste quelques actions.

Le point soulevé est essentiel et je le partage : considérer l'or comme un investissement au m^me titre que des actions ou obligations est à mon sens comparer des chous et des carrotes : cela n'a rien à voir !

Le but de cet article est aussi d'apporter une vision historique des performances et voici un graphique bien connu qui compare un investissement en actions, obligations , or et pas d'ivnestissement (on garde les dollars sur le compte bancaire).

D'après ce graphique il est évident que ce sotn les actions américaines qui ont rapporté les plus d'argent à leurs détenteurs, leur valeur ayant été démultipliée.

En seconde position les obligations ont également un bon track record

L'or permet juste de conserver son pouvoir d'achat et pas beaucoup plus : c'est ce que montre ce graphique.

Enfin al détention de dollars, sur u ncopte bancaire, sans les palcer est le meilleur moyen de se faire laminer par l'inflation et de perdre totu son pouvoir d'achat sur le long terme.

Quelques mots sur la détention d'argent sur un compte bancaire non rémunéré : Voici u nautre grpahe qui montre la perte de pouvori d'achat

Autre avis divergent, sur le web francophone, Charles Dereeper d'esprit argent a été preque tjs contre la détentio nd'or en tant quu'investissment :

Je me souviens l'avoir vu présenter un grpahique équivalent à celui-ci :

Le graphique de performance entre investissement dans un ETF représente la performance de l'or contre un ETF représentant le Nasdaq sur la période 2011-2024. Le résultat est assez clair : si l'or a fait entre 2011 et 2024 (31/01/2024) environ 55% e hausse, le NASDAQ a enregistré lui 327% de hausse !

Je précise que j'ai choisi cet intervalle délibéremmment poru plusierus raisons : D'une part nous avons vécu durant cette période, c'est une période récente qui nous parle. Mais aussi parce que cela illustre parfaitement le fait que l'or est un actif qui ne fait pas de performance dans toutes les périodes, il y a des années durant lesquelles pas grand chose se passe. C'est donc majoritairement sur d'autres classes d'actifs qu'il faut mieux se concenter.

Entre 2012 et 2024 c'es tmême prie car la performance est juste nulle ! On parle d'une durée de 12 ans... il faut être patient !

Quand à savoir si maintenant en 2024 nous sommes dans une période propice à l'acha td'or, j'en parle dans le paragrpahe Perspectives un peu plus bas.

L'autre arguement que Charles Dereeper met en vant régulièrement est que l'or ne protège pas de l'inflation, ce qui est un arguement mis en avant bien souvent par les pro Or. On analysera cela un pup lus bas dans cet article.

L'or en tant qu'investissement : Contre analyse des arguments contre

Les arguments et graphiques ci dessus sotn souvent utilisés par les dértacteurs de l'investissement dans le métal jaune mais ils ne sont pas complètement honnêtes.

Le graphique suivant montre les performances des marchés actions sur d'autres marchés que le amrché américains.

Si effectivement le marché américain a été ultra rentable, ce n'est pas le cas des autres pays disposant d'une place boursière.

Ainsi Allemangen + France TODO

Les performances affichées sont loin d'être mirobolantes, et en totu cas, pas homogènes. Présenter les graphiques américains et dire : "Regardez les actions surperforment tout le reste!", c'est oublier que bie ndes investisseurs achètent l'indice national. Cela s'appelle le liais du survivant. Vous pourrez trouver totu un tas de bloggeurs/influenceur qui vont vous sortir u nargument du type : Si vous aviez acheté Apple en 1995 vous auriez actuellment multiplié par 1000 votre ivnestissement ! C'est faile à dire à postériori mais c'est oublier les milliers de sociétés qui n'ont pas connu la même trajectoire et ont fini dans le fossé.

Pour nous autres français, il suffit de regarder l'eurostoxx 600 depuis 20 ans :

C'est terrible car même actuellement (du moins quand j'écris cet article 31/01/2024), les plus hauts de 2001 n'ont toujours pas été atteints. Si vous aviez eu la malchance / mauvaise idée de mettre becaoup d'argent en actions à cette période, il est fort probable que vous soyez au mieux sans gain ni perte, mais peut etre encore avec des pertes.

I lfaut aussi prendre en compte que ce graphique ne prend pas en compte l'inflation : ainsi 1000€ en 2001 avaient un pouvori d'achat bien plus élevé qu'en 2024 ! Donc en réel, même si vous avez le meme montant que vous avez investi en 2001, il y a donc une perte nette importante.

Ce que je souhatie souligner à travers ces graphiques c'es tque l'investissement en actions, même via des ETFs sur les idnices majeurs, n'est pas aussi évident que certains conseillers en patrimoine le laissent penser.

Actuellement, les indices américains continuent de surperformer l'ensemble des indices boursiers mondiaux (du moins globalement, il est toujours possible de trouver un intervalle durant le quel tel ou tel indice a fait mieux que le SP500 ou le NASDAQ).

Maintenant que nous avons parlé des actions, il faut aussi parler des obligations:

Les obligations sont vues par les investisseurs comme étant plus sûres car moins volatiles et, après tout, si vous gardez à échéance une obligation, en considérant que le sous jancet ne fasse pas faillite, vous avez une certaine visibilité de ce que ovus récupérerez.

C'est vrai en théorie mais plus compliqué en pratique car les investisserus achètent des fonds d'obligations plus que des obligations individuelles et la valeur de ces derneirs varie totu de même significativement ! Même si on parle d'obligations de gouvernements ! La période 2021-2024 est un bon exemple ! les hausses des taux d'intéret par les banques centrales ont conduits mécaniquement à une forte baisse de la valeur des obligations existantes. C'est assez logique quand on réfléchit de cette manière : Si je peux acheter une aobligation qui va me rapporter 5% par an sur 10 ans, mon obligation que j'ai acheté il y a quelques années au même prix et qui me rapporte 1% par an devrait valoir 5 fois moins.

Un mot également sur les célèbres obligations que beaucoup de francais ont acheté au début du XX ème siècle pour preter à l'empire russe qui ont totu perdu quand les blocheviques sotn arrivés au pouvoir ! Pour information, le palcemetn etait considéré comme relativement sur car l'emprire russse avait la réputatio nde payer ces dettes et qu'il y avait des mines dor en russie qui assurait une assisse sur le fait de pouvori rembourser ; Les francais ayant acheté de l'or sur la meme période, eux n'ont rien perdu ....

Ainsi le risque de faillite est aussi à prendre en compte !

Conlusion de cette section : la conslusion intermédiaire est que l'or ne va va apporter de la performance uniformémént durant toutes les périodes, certaines périodes sont plus favorables àa la détention d'or et d'autres clairement pas. Il en va de mêmle pour les actions et les obligations. Le risque de faillite d'une société ou d'un gouvernement est aussi à prendre en compte et non juste la performance.

L'or en tant que monnaie

La visio nde Buffet